STRATEGI PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM MENGGUNAKAN ANALISIS CLUSTER HIERARKI DAN PENILAIAN KINERJA OUT OF SAMPLE

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk 1.) menjelaskan pemilihan saham menggunakan analisis cluster hierarki, 2.) menjelaskan pembentukan portofolio menggunakan metode MAD dengan empat strategi, 3.) menjelaskan pemilihan portofolio efisien dengan efficient frontier, 4.) menjelaskan pemilihan portofolio optimal dengan indeks Sharpe, 5.) menjelaskan pemilihan portofolio optimal dengan indeks Sharpe. Data yang digunakan yaitu data saham yang termasuk di dalam saham LQ45 pada periode 31 Januari 2016 sampai 24 Juni 2018.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada penerapan metode hierarki yaitu average linkage dengan uji validasi banyaknya cluster menggunakan Davies Bouldin Index (DBI) menghasilkan banyaknya cluster yang optimal yaitu dua cluster dengan nilai DBI sebesar 0.6218. Sedangkan, perhitungan proporsi dana menggunakan metode Mean Absolute Deviation (MAD) dilakukan dengan empat strategi yang berbeda sehingga terbentuk empat portofolio. Pada tingkat risiko penurunan yang sama akan dipilih nilai penurunan return yang terkecil yaitu = 0.338054 sehingga portofolio efisien yang dipilih oleh investor adalah Portofolio 3. Adapun perhitungan indeks Sharpe dihasilkan nilai maksimal pada Portofolio 4 yaitu sebesar 0.277064739 sehingga Portofolio 4 merupakan portofolio optimal. Kemudian kinerja out of sample pada Portofolio 3 dan Portofolio 4 memberikan tingkat return tertinggi pada periode yang sama yaitu pada periode ke-15 dengan nilai return  untuk Portofolio 3 yaitu sebesar    dan nilai return  untuk Portofolio 4 yaitu sebesar    . Sehingga investor disarankan untuk menginvestasikan modal yang dimiliki pada masing-masing perusahaan sesuai proporsi dana sesuai Portofolio 4 dan dijual pada periode ke-15 karena pada periode selanjutnya nilai return akan mengalami penurunan.

Keyword. Average Linkage, MAD, Efficient Frontier, Indeks Sharpe